تبحث الدراسة في تأثير تمرير تغيرات سعر الصرف على مؤشر أسعار المستهلك في اليابان باستخدام بيانات شهرية للفترة من
حتى يونيو 2019 . ويتمثل الأساس النظري لهذه العلاقة في نظرية تعادل القوة )Abenomics أبريل 2013 )تطبيق سياسات
الشرائية التي تفترض أن أية تغيرات في أسعار الصرف سوف تنعكس في صورة تحركات تناسبية في الأسعار المحلية.
وتوجد قناتان تؤثر من خلالهما أسعار الصرف على الأسعار المحلية. تتمثل القناة المباشرة في أسعار كل من السلع النهائية
والسلع الوسيطة المستوردة. أما القناة غير المباشرة فتظهر في القدرة التنافسية للصادرات في الأسواق الدولية وتوقعات
التضخم. وقد تزايدت أهمية هاتين القناتين بسبب زيادة درجة انفتاح جميع الاقتصادات تقريبًا. منذ تسعينات القرن الماضي،
عانت اليابان من انكماش مزمن في مؤشر أسعار المستهلكين، وانخفاض شديد في معدل الفائدة، ونقص الطلب الفعال،
، في ديسمبر 2012 ،Abe وانكماش أسعار الأصول، وغيرها من المشكلات. للتغلب على هذه التحديات، قدم رئيس الوزراء
والتي تشمل ثلاث حزم من السياسات: التيسير النقدي القوي؛ سياسة مالية Abenomics حزمة السياسات المعروفة باسم
في تحفيز الاقتصاد Abenomics مرنة؛ واستراتيجية النمو. وبالتالي، قد يكون السؤال التالي مناسبا:ً إلى أي مدى تساهم
الياباني )تحفيز الطلب الكلي ومعدل التضخم(؟ أضف إلى ذلك، تقوم الدراسة الحالية باستخدام منهجية تناظر التكامل ونموذج
الانحدار الذاتي بفترات إبطاء موزعة لنمذجة العلاقة بين مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان )كمتغير تابع( وخمسة من
المتغيرات المستقلة هي مؤشرات أسعار المستهلكين في كل من الصين والولايات المتحدة الأمريكية )باعتبار هذه الدول أهم
الشركاء التجاريين لليابان(، وسعر الصرف الاسمي الفعال للين الياباني، مؤشر الناتج الصناعي، ومؤشر أسعار الأسهم
يُظهر التحليل أن سياسات التيسير النقدي غير التقليدية قد نجحت في تخفيض قيمة الين، وارتفاع أسعار الأسهم، .Nikkei225
وزيادة أرباح الشركات. ومع ذلك، فإن تأثيرها على تحفيز الطلب الكلي والتضخم لم يكن قويا كما هو متوقع. علاوة على ذلك،
في تحقيق هدف Abenomics فقد أثرت سلبًا على المؤسسات المالية والأسواق المالية. فيما يتعلق بالأهداف المالية، لم تنجح
الفائض الأولي بينما استمرت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في الارتفاع. وفقًا لنتائج النموذج القياسي، توجد علاقة
توازنية طويلة الأجل بين مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان والمتغيرات المستقلة. وفي الأجل الطويل، يؤدي انخفاض قيمة
سعر الصرف بنسبة 10 % إلى زيادة مؤشر أسعار المستهلكين في اليابان بنسبة 0.2 ٪ )تمرير غير كامل لتغيرات أسعار
الصرف(، بينما يؤدي ارتفاع مؤشر أسعار المستهلكين في الصين بنسبة 10 ٪ إلى زيادة نظيره الياباني بنسبة 2٪. ويؤدي
بنسبة 10 % إلى زيادة في مؤشر أسعار المستهلكين Nikkei ارتفاع كل من الناتج الصناعي ومؤشر أسعار الأسهم 225
الياباني بنسبة 1.37 ٪ و 0.08 ٪، على الترتيب، في الأجل الطويل. وتجدر الإشارة إلى أن مرونات الأجل القصير تنخفض
عن نظيرتها في الأجل الطويل، كما هو متوقع. وقد جاء معامل انحدار الناتج الصناعي في الأجل القصير بإشارة سالبة لا تتفق
مع التوقعات النظرية السابقة. يبدو أن الشركات اليابانية تجد صعوبة في رفع أسعار مبيعاتها، وبالتالي تتبنى استراتيجيات
التسويق القائمة على الخصم. |
