1. مشكلة البحث
يُمثل هيكل الملكية أحد آليات حوكمة الشركات، حيث يؤدي دورا محوريا في تشكيل آليات الرقابة واتخاذ القرارات، وبالتالي على أداء الشركة ككل؛ وتتابين أنماط هيكل الملكية بين الملكية المركزة (مثل سيطرة الأفراد أو العائلات أو كبار المساهمين)، والملكية المشتتة (التي يسيطر فيها عدد كبير من المساهمين صغار الحجم)، بالإضافة إلى الملكية المؤسسية (مثل صناديق الاستثمار أو الشركات الأخرى) وملكية الدولة؛ هذه الأنماط تؤثر بشكل جوهري على العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين - حيث تُحدد درجة استقلاليتهم ومدى خضوعهم لضغوط المساهمين أو مجلس الإدارة - ولهجة التقارير المالية.
وعلى الرغم من أهمية دراسة أثر أنماط هيكل الملكية على قيمة الشركة ومستوى الإفصاح المحاسبي، إلا أن هناك ندرة في الدراسات التي تناولت أنماط هيكل الملكية كمتغير مُعّدل للعلاقة بين القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين ولهجة التقارير المالية، والأثر التفاعلي لهذه العلاقة على تغطية المحللين الماليين، ومن ثم يمكن بلورة مشكلة البحث في الأبعاد التالية: البعد الأول في: تأثير القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين على لهجة التقارير المالية: اشارت العديد من الدراسات إلى القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين بالكفاءة الادارية في تشغيل والاستفادة من الموارد المتاحة، والحد من صراعات الوكالة، واتخاذ القرارات الاستثمارية الرشيدة ؛ ومن ثم دورها الهام والمؤثر على أداء الشركة وقيمتها وقدرتها التنافسية؛ وتؤثر القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين بشكل كبير على جودة وشفافية التقارير المالية، بما في ذلك "لهجة التقارير" - والتي تشير إلى الأسلوب اللغوي والانطباع العام الذي تقدمه الشركة من خلال تقاريرها خاصة فيما يتعلق بالإفصاح عن المعلومات غير المالية - ؛ حيث قد تختار إدارة المنشأة الإفصاح عن الأخبار الجيدة وتجنب الاخبار السيئة – لهجة التفاؤل؛ وقد تختار الإدارة التركيز على المخاطر والتهديدات – لهجة تشاؤم-؛ أو اختيار لهجة الغموض من خلال تعقيد الإفصاحات السردية -بشكل متعمد- من أجل إخفاء المعلومات حول الأداء الضعيف؛ وتشير نتائج الادب المحاسبي إلى تناقض حول العلاقة بين القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين ولهجة التقارير المالية؛ فبعض الدراسات تشير إلى تشير نتائج دراسات إلى أن القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين تساهم في تحسين مستوى الإفصاح والشفافية وتوفير المعلومات الملائمة في التوقيت المناسب لكافة الأطراف من أصحاب المصالح وهو ما يساهم في الحد من ممارسات السلوك الانتهازي وإدارة الأرباح ومشاكل الوكالة، ومن ثم اقتناص الفرص الاستثمارية وجذب المستثمرين وتعظيم منفعة أصحاب المصالح وقيمة الشركة؛ وأظهرت دراسات أخرى نتائج متناقضة خاصة في ظل فرضية التحصين الإداري والتعتيم الإداري -إدارة الانطباع- حيث أن القدرة الإدارية والثقة المفرطة للمديرين قد تضعف من جودة محتوى معلومات للتقارير المالية من خلال الإفصاحات المالية الغامضة، فضلاً عن احتمالية استغلال ذلك لتحقيق منافع ومصالح شخصية.
ومن ثم يتضح للباحثان أن القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين سلاح ذو حدين على لهجة التقارير، فقد تؤدي القدرة الإدارية لتحسين جودة ولهجة الإفصاح بالتقارير المالية، وقد تؤدي إلى ادارة الانطباع من خلال التلاعب في لهجة التقارير المالية؛ ومن ثم يمكن صياغة هذا البعد من خلال التساؤلات البحثية التالية: كيف تُترجم القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين إلى استراتيجيات لغوية في التقارير المالية؟ وانعكاس تلك الاستراتيجيات على تغطية المحللين الماليين؟
بينما يتمثل البعد الثاني في: تأثير تباين أنماط هيكل الملكية على لهجة التقارير المالية: يمثل هيكل الملكية نظامًا معقدًا للقوى والعلاقات التي تشكل الخطاب المالي للشركات؛ فالتفاعل بين أنماط الملكية المختلفة ولهجة التقارير المالية ليس علاقة خطية بسيطة، بل هو عملية ديناميكية خاصة في ظل التغيرات والتطورات السريعة في بيئة الأعمال سواء كانت اقتصادية، أو تكنولوجية أو سياسية أو القانونية، فبالرغم من أنها تُعد أحد أهم آليات حوكمة الشركات التي تسعى إلى تحسين مستوى الإفصاح والشفافية، إلا أنها قد يكون لها تأثير عكسي على لهجة التقارير المالية؛ ويمكن تصنيف أنماط الملكية على أساسين متعامدين:المحور الأفقي: درجة التركيز (مشتتة ، مركزة)، المحور الرأسي: طبيعة الملكية (إدارية ، مؤسسية)، ينتج عن هذا التصنيف أربعة أنماط رئيسية لكل منها تأثير مميز على لهجة التقارير المالية؛ النمط الأول: الملكية المركزة – كبار المساهمين، و الشركات العائلات- تميل لهجة التقارير المالية إلى أن تكون أقل شفافية أو أكثر تحفظًا، خاصة عندما تكون هناك مصالح شخصية أو مخاوف من فقدان السيطرة، الامر الذي قد يؤدي إلى تقليل جودة التقارير المالية وزيادة عدم التماثل المعلومات؛ النمط الثاني: الملكية المؤسسية - هيمنة مؤسسة مالية أو صندوق استثماري- تميل لهجة التقارير المالية إلى الدقة وذلك بسبب الكفاءة الإدارية والتعتيم الإداري عند الحاجة؛ النمط الثالث: الملكية المشتتة- قاعدة عريضة من المساهمين الافراد- تميل لهجة التقارير المالية إلى التفاؤل من خلال التركيز على الإيجابيات وذلك بسبب ضعف الرقابة نتيجة غياب مساهم رئيسي، والحاجة لجذب مستثمرين جدد لتعويض نقص التمويل؛ النمط الرابع: الملكية الادارية- تؤثر الملكية الإدارية بشكل كبير على لهجة الإفصاح في التقارير المالية، حيث تظهر الدراسات أن هذا التأثير يختلف بحسب نسبة الملكية؛ فالمدراء الذين يمتلكون حصصاً كبيرة في الشركة يميلون إلى استخدام لغة متفائلة بشكل مبالغ فيه، حتى في حالات ضعف الأداء المالي، وذلك لحماية قيمة استثماراتهم الشخصية؛ وبناءًا على ما سبق يخلص الباحثان إلى أن العلاقة بين هيكل الملكية ولهجة التقارير المالية هي علاقة جدلية تتجاوز النماذج السببية البسيطة، فلهجة التقارير المالية ليست مجرد نتاج لهيكل الملكية، بل هي أيضًا أداة لإعادة إنتاج وتقوية أنماط الملكية القائمة؛ ومن ثم يمكن بلورة هذا البعد في التساؤلات البحثية التالية: ماهيه طبيعة أنماط هيكل المليكة (الأنواع، المفهوم، الاهداف، والأهمية)؟، ما هي طبيعة العلاقة بين أنماط هيكل المليكة ولهجة التقارير المالية؟ وانعكاس ذلك على تغطية المحللين الماليين؟
ويتمثل البعد الثالث في: العلاقة بين القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين ولهجة التقارير المالية في ضوء أنماط هيكل الملكية كمتغير مُعًدل: تتشكل العلاقة بين القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين ولهجة التقارير المالية ضمن إطار تفاعلي يتأثر بشكل جوهري بأنماط هيكل الملكية، ففي الشركات ذات الملكية المركزة (كبار المساهمين- الشركات العائلية)، حيث تشير العديد من الدراسات إلى أن المديرون التنفيذيون أكثر خضوعاً لتوجيهات الملاك حيث يتم التركيز بشكل استراتيجي على المؤشرات الإيجابية مع تطويق السلبيات ضمن إطار لغوي غامض؛ أما في نمط الملكية المؤسسية المركزة، فإن التفاعل بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين وهيمنة المؤسسات المالية يؤثر على استراتيجية لهجة الإفصاح من لهجة محايدة تجمع بين الدقة الرياضية في العرض والغموض الاستراتيجي في التفسير، حيث تميل التقارير إلى تضمين كم كبير من البيانات الكمية مع تجنب التقييمات الواضحة للمخاطر، وهو ما يطلق عليه التعتيم الإداري؛ وفي الملكية الفردية المشتتة، توجد ظاهرة "التفاؤل الإلزامي" حيث تدفع ضغوط جذب الاستثمارات القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين إلى تبني لهجة مبالغ في إيجابياتها، مع إبراز المؤشرات الثانوية وإغفال المعايير الأساسية للأداء، كما تتسم لهجة الإفصاح بالغموض لإرضاء جميع الأطراف ذوي العلاقة؛ هذه العلاقات المتداخلة تنعكس بشكل واضح على كيفية تفسير المحللين الماليين لهذه التقارير، حيث أن تقارير الشركات العائلية تواجه معدلات شك أعلى بين المحللين (بنسبة 35%) رغم دقتها الفنية، بينما تكتسب التقارير الصادرة عن الشركات ذات الملكية المؤسسية المشتتة مصداقية أكبر لكنها تثير جدلاً حول "الفراغ التفسيري" الذي تتركه اللهجة المحايدة؛ هذه التفاعلات تؤكد أن لهجة التقارير المالية تمثل ساحة صراع خفية حيث تؤثر القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين في انتقاء لهجة التقارير المالية بشكل مستمر لموازنة متطلبات الشفافية الخارجية مع مصالح الملاك الداخلية ومصالحها الشخصية، الامر الذي يؤثر بشكل جوهري على تغطية المحللين الماليين.
وفي ضوء ما سبق، تتمثل مشكلة البحث في دراسة العلاقة الجدلية بين القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين ولهجة التقارير المالية، والتأثير المُعًدل لأنماط هيكل الملكية على هذه العلاقة، والاثر التفاعلي لهذه العلاقة على تغطية المحللين الماليين.
2. أهداف البحث
يتمثل الهدف الرئيس للبحث في دراسة وتحليل أثر أنماط هيكل الملكية على العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية وانعكاسها على تغطية المحللين الماليين، ويمكن تحقيق هذا الهدف من خلال الأهداف الفرعية التالية:
- دراسة وتحليل الإطار الفكري والعملي للقدرة الإدارية وأهميتها وتأثيرها على لهجة التقارير المالية.
- دراسة وتحليل أهم العوامل المؤثرة على القدرة الادارية وتأثيرها على لهجة التقارير المالية في ضوء تغطية المحللين الماليين.
- دراسة وتحليل أنماط هيكل الملكية داخل الشركات كأحد أهم آليات حوكمة الشركات وتأثيرها كمتغير مٌعًدل على القدرة الإدارية ولهجة التقارير المالية، واختبار قوة واتجاه ودلالة هذا التأثير.
- دراسة الأثر التفاعلي لأنماط هيكل الملكية على العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية وانعكاسها على تغطية المحللين الماليين في ضوء مجموعة من المتغيرات الرقابية الأخرى.
3. أهمية البحث:
تكتسب هذه الدراسة أهميتها العلمية والعملية من خلال تناولها احدى الموضوعات الجدلية في الفكر المحاسبي المعاصر، وهو التأثير المُعًدل لأنماط هيكل الملكية على العلاقة بين القدرة الإدارية للمدراء التنفيذيين ولهجة التقارير المالية وانعكاس ذلك على تغطية المحللين الماليين، في ظل التحولات الجذرية التي تشهدها بيئات الأعمال المعاصرة نتيجة الثورة التكنولوجية وتعقد هيكل الأسواق المالية؛ ومن ثم تنبع الأهمية العلمية والأكاديمية للبحث من خلال دراسة الاطار الفكري والنظري لأنماط هيكل الملكية والقدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين وعلاقتها بلهجة التقارير المالية في أدبيات الفكر المحاسبي، وتوجيه اهتمام الباحثين وأصحاب المصالح نحو تأثير القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين على لجهة الإفصاح المستخدمة في ظل تعدد أنماط هيكل الملكية وانعكاس ذلك على تغطية المحللين الماليين، في حين تنبع الاهمية العملية للبحث في كونه يسعى إلى تقديم دليلاً عملياً من خلال دراسة وتحليل المشكلات والتحديات المتعلقة بأنماط هيكل الملكية والقدرة الإدارية وعلاقتها بلهجة الإفصاح المحاسبي وتأثرها على جودة التقارير المالية قرارات وتنبؤات تغطية المحللين الماليين، وهو مجال بحثي يتصف بالندرة نسبية في البيئة المصرية- في حدود علم الباحثان-.
4. حدود البحث
تقتصر هذه الدراسة على دراسة واختبار طبيعة أنماط هيكل الملكية وأنواعها سواء كانت ملكية مؤسسية ، مشتتة ، إدارية، و مركزة، دون التطرق إلى باقي الأنماط إلا في حدود ما يخدم البحث، كما تقتصر الدراسة على دراسة طبيعة العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية، بالإضافة إلى اختبار الأثر المعدل لأنماط هيكل الملكية وانعكاسها على تغطية المحللين الماليين، ولن يتناول البحث دراسة العوامل الأخرى والمحددات الأخرى سواء المتعلقة بخصائص سوق رأس المال أو الخصائص المرتبطة بالمديرين أو خصائص حوكمة الشركات أو خصائص الشركة والتي تؤثر على القدرة الإدارية ولهجة التقارير المالية ومن ثم تغطية المحللين الماليين، إلا بما يخدم هدف البحث، كما سوف تقتصر الدراسة التطبيقية على عينة من الشركات غير المالية المقيدة بالبورصة المصري بعد استبعاد الشركات والمؤسسات المالية نظراً لخضوعها لمعايير ومتطلبات رقابية خاصة، وأخيراً فإن قابلية النتائج للتعميم ستكون مشروطة بحدود البحث وبضوابط اختيار مجتمع وعينية الدراسة.
5. فروض البحث:
الفرص الرئيس الأول: "يوجد تأثير ذو دلالة إحصائية للقدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين على لهجة التقارير المالية".
الفرض الرئيس الثاني:" تختلف قوة و/أو اتجاه العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية باختلاف أنماط هيكل الملكية".
الفرض الرئيس الثالث: "يختلف الأثر التفاعلي لانعكاس العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية على تغطية المحللين الماليين باختلاف أنماط هيكل الملكية".
6. خطة البحث:
انطلاقا من مشكلة البحث وأهميتها والاجابة عن التساؤلات البحثية، وتحقيقا لأهداف البحث، تم تنظيم الدراسة على النحو التالي: تناول القسم الأول: الإطار العام للدراسة، بينما يتناول القسم الثاني: استقراء الدراسات السابقة وتحليلها واشتقاق فروض الدراسة، في حين يتناول القسم الثالث: الاطار الفكري للقدرة الإدارية ولهجة التقارير المالية وطبيعة العلاقة بينهما في أدبيات الفكر المحاسبي كما يتناول القسم الرابعة: أثر الدور المعدل لأنماط هيكل الملكية علي العلاقة بين القدرة الإدارية ولهجة التقارير المالية وانعكاسها على تغطية المحللين الماليين، في حين يتناول القسم الخامس: الدراسة التطبيقية، و القسم السادس : نتائج وتوصيات البحث والمقترحات البحثية المستقبلية، وأخيراً يعرض القسم السابع: مراجع البحث.
7. نتائج البحث:
أ) نتائج الدراسة النظرية:
- أظهرت نتائج استقراء الدراسات السابقة اختلاف حول طبيعة مفهوم القدرة الإدارية؛ نتيجة اختلاف المنظور الذي يتم من خلاله تعريف القدرة الإدارية ومنها منظور المهارات التي يجب توافرها في المديرين ومنظور كفاءة استخدام الموارد ومنظور مهارات الاستثمار، و منظور قدرة المديرين على إدارة الأعمال داخل الشركة بكفاءة.
- كشفت نتائج الدراسة النظرية عن علاقة غير خطية (U-shaped) بين القدرة الإدارية وجودة الإفصاح، حيث ترتبط القدرة الإدارية المرتفعة والمنخفضة بانخفاض ملحوظ في جودة التقارير المالية، في حين تظهر المستويات المتوسطة من القدرة الإدارية مؤشرات افضل لجودة الإفصاح.
- اختلف الباحثين حول طبيعة تأثير أنماط هيكل الملكية على جودة التقارير المالية وقيمة الشركة، فقد أشارت بعض الدراسات إلى وجود علاقة عكسية بين أنماط هيكل الملكية وبين دورها الرقابي على تصرفات الإدارة وجودة الأرباح وتأثيرها على مشاكل الوكالة، وما يترتب عليها من زيادة أو( تخفيض) ممارسات السلوك الانتهازي وتخفيض أو( تحسين) جودة التقارير المالية.
- تُظهر الدراسة الحالية وجود علاقة معقدة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية في ظل اختلاف وتعدد أنماط هيكل الملكية وانعكاسها على تغطية المحللين الماليين.
ب) نتائج الدراسة التطبيقية:
- ثبوت صحة الفرض الأول: يوجد تأثير ذو دلالة إحصائية للقدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين على لهجة التقارير المالية
- ثبوت صحة الفرض الثاني: تختلف قوة و/أو اتجاه العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية باختلاف أنماط هيكل الملكية
- ثبوت صحة الفرض الثالث: يختلف الأثر التفاعلي لانعكاس العلاقة بين القدرة الإدارية للمديرين التنفيذيين ولهجة التقارير المالية على تغطية المحللين الماليين باختلاف أنماط هيكل الملكية
8. توصيات البحث:
- تطوير نموذج تكاملي للقدرة الإدارية يشمل الأبعاد المعرفية والسلوكية والمؤسسية والأخلاقية لتعزيز الفاعلية الإدارية.
- إجراء بحوث طولية لتحليل العلاقة غير الخطية بين القدرة الإدارية وجودة الإفصاح المالي، باستخدام منهجيات متقدمة مثل السلاسل الزمنية ونماذج المعادلات الهيكلية، مع مقارنة القطاعات المختلفة لتحديد التوازن الأمثل بين الكفاءة والنزاهة.
- وضع إطار تنظيمي واضح لهيكل الملكية في الشركات المساهمة المصرية، مع تحديد النسب الدقيقة لكل نمط وإصدار دليل إرشادي معياري، وتعزيز الشفافية عبر الإفصاح الدوري وإنشاء نظام رقابي إلكتروني لضمان الامتثال.
- تحسين جودة المعلومات للمحللين الماليين عبر تعزيز الشفافية وتوحيد المعايير، ودمج المؤشرات المالية وغير المالية، وتطوير أدوات تحليلية باستخدام الذكاء الاصطناعي، وتدريب المحللين على منهجيات التقييم الشاملة.
- تطوير المناهج المحاسبية لمواكبة التطورات الحديثة في القياس والإفصاح، بإدراج موضوعات متقدمة مثل الإفصاح الإلزامي والاختياري وتحليل اللهجة المالية، وتعزيز التعاون بين الأوساط الأكاديمية والمهنية لسد الفجوة بين النظرية والتطبيق.
Research
Number Research Number in the Research List (4)
Research Title The Impact of Ownership Structure on the Relationship Be-tween CEO's Managerial Ability and Financial Reporting Tone: Empirical Evidence in Light of Financial Analysts' Coverage
Authors Names Dr. Remon Melad Fouad Kaldas
Assistant Professor of Accounting, Faculty of Commerce, Benha University, Egypt
Dr. Mohamed Gamal El-Sayed Mohamed Salem
Lecturer of Accounting, Faculty of Commerce, Benha Univer-sity, Egypt
Journal Scientific Journal of Business and Environmental Studies,
Library of the Faculty of Commerce, Suez Canal University (Ismailia Branch), Volume 16, Issue 2, April 2025
1.Research Problem:
Ownership structure represents one of the corporate governance mechanisms, play-ing a pivotal role in shaping control mechanisms and decision-making processes, and consequently, the overall company performance. Ownership structure patterns vary between concentrated ownership (such as control by individuals, families, or major shareholders), dispersed ownership (where a large number of small shareholders hold control), institutional ownership (such as investment funds or other corporations), and state ownership. These patterns fundamentally influence the relationship be-tween the managerial ability of executive managers—determining their degree of in-dependence and susceptibility to pressures from shareholders or the board of direc-tors—and the tone of financial reports.
Despite the importance of studying the impact of ownership structure patterns on firm value and the level of accounting disclosure, there is a scarcity of research ex-amining ownership structure patterns as a moderating variable in the relationship be-tween executive managers' managerial ability and the tone of financial reports, as well as the interactive effect of this relationship on financial analyst coverage. There-fore, the research problem can be crystallized into the following dimensions:
First Dimension: The Impact of Executive Managers' Managerial Ability on Financial Reporting Tone Numerous studies have defined managerial ability as the administra-tive competence to utilize available resources efficiently, mitigate agency conflicts, and make sound investment decisions, thereby significantly influencing firm perfor-mance, value, and competitiveness. Executive managers' managerial ability greatly affects the quality and transparency of financial reports, including the "reporting tone"—referring to the linguistic style and overall impression conveyed by the com-pany in its reports, particularly regarding non-financial disclosures. Management may choose to disclose good news while avoiding bad news (optimistic tone), focus on risks and threats (pessimistic tone), or adopt an ambiguous tone by deliberately complicating narrative disclosures to conceal poor performance.
Accounting literature presents contradictory findings regarding the relationship be-tween managerial ability and reporting tone. Some studies suggest that managerial ability enhances disclosure levels, transparency, and timely provision of relevant in-formation to stakeholders, thereby reducing opportunistic behavior, earnings man-agement, and agency problems. This, in turn, helps seize investment opportunities, attract investors, and maximize stakeholder value. Other studies, however, present conflicting results, particularly under the hypotheses of managerial entrenchment and impression management, where managerial ability and excessive confidence may weaken financial reporting quality through vague disclosures or even exploita-tion for personal gain.
Thus, the researchers conclude that managerial ability is a double-edged sword for reporting tone: it may improve disclosure quality and tone, or it may lead to impres-sion management through manipulation. This dimension can be framed through the following research questions:
How does executive managers' managerial ability translate into linguistic strategies in financial reports?
What is the reflection of these strategies on financial analyst coverage?
Second Dimension: The Impact of Ownership Structure Patterns on Financial Report-ing Tone Ownership structure represents a complex system of forces and relation-ships that shape corporate financial discourse. The interaction between different ownership patterns and reporting tone is not a simple linear relationship but rather a dynamic process, especially amid rapid changes in business environments—economic, technological, political, or legal. While ownership structure is considered a key corporate governance mechanism aimed at improving disclosure and transpar-ency, it may also have an inverse effect on reporting tone.
Ownership patterns can be classified along two orthogonal axes:
Horizontal Axis: Degree of Concentration (Dispersed vs. Concentrated)
Vertical Axis: Nature of Ownership (Managerial vs. Institutional)
This classification yields four main patterns, each with a distinct impact on reporting tone:
Concentrated Ownership (Major Shareholders/Family-Owned Firms): Reports tend to be less transparent or more conservative, particularly when personal interests or fears of losing control exist, potentially reducing reporting quality and increasing information asymmetry.
Institutional Ownership (Dominance by Financial Institutions/Investment Funds): Reports lean toward precision due to managerial efficiency but may employ strategic opacity when necessary.
Dispersed Ownership (Wide Base of Individual Shareholders): Reports exhibit "forced optimism"—emphasizing positives due to weak oversight (absence of a ma-jor shareholder) and the need to attract new investors to compensate for funding shortages.
Managerial Ownership (Executives Holding Significant Shares): The tone varies with ownership stakes. Managers with large holdings tend to use excessively optimistic language, even during poor financial performance, to protect their personal invest-ments.
The researchers conclude that the relationship between ownership structure and re-porting tone is dialectical, surpassing simple causal models. Reporting tone is not merely a product of ownership structure but also a tool for reinforcing existing own-ership patterns. This dimension can be articulated through the following research questions:
What are the characteristics of ownership structure patterns (types, concepts, objec-tives, and significance)?
What is the nature of the relationship between ownership patterns and financial re-porting tone, and how does this affect analyst coverage?
Third Dimension: The Relationship Between Managerial Ability and Reporting Tone, Moderated by Ownership Structure The relationship between managerial ability and reporting tone is shaped within an interactive framework heavily influenced by own-ership patterns:
Concentrated Ownership (Major Shareholders/Family Firms): Executive managers are more subject to owner directives, strategically emphasizing positives while fram-ing negatives in ambiguous language.
Institutional Concentrated Ownership: The interplay between managerial ability and institutional dominance leads to a neutral tone, combining quantitative precision with strategic ambiguity—reports include extensive data while avoiding clear risk assessments (termed "administrative opacity").
Dispersed Individual Ownership: "Mandatory optimism" prevails, where pressure to attract investments drives executives to adopt an exaggeratedly positive tone, high-lighting secondary indicators while omitting key performance metrics. Disclosures remain ambiguous to appease diverse stakeholders.
These dynamics significantly influence how financial analysts interpret reports:
Family-owned firms face higher skepticism (35%) despite technical accuracy.
Reports from firms with dispersed institutional ownership gain more credibility but spark debate over the "interpretative gap" left by neutral tones.
These interactions confirm that financial reporting tone is a hidden battleground where managerial ability continuously shapes disclosures to balance external trans-parency demands with internal owner interests and personal agendas—ultimately impacting analyst coverage.
Research Problem Statement In light of the above, this study examines:
The dialectical relationship between executive managers' managerial ability and fi-nancial reporting tone.
The moderating effect of ownership structure patterns on this relationship.
The interactive impact of this relationship on financial analyst coverage.
2. Research Objectives:
The main objective of the research is to study and analyze the impact of ownership structure patterns on the relationship between executive managers' managerial ability and the tone of financial reports, and its reflection on financial analyst coverage. This main objective can be achieved through the following sub-objectives:
- Studying and analyzing the conceptual and practical framework of managerial ability, its importance, and its impact on the tone of financial reports.
- Studying and analyzing the most important factors influencing managerial ability and their effect on the tone of financial reports in light of financial ana-lyst coverage.
- Studying and analyzing ownership structure patterns within companies as one of the most important corporate governance mechanisms and their impact as a moderating variable on managerial ability and the tone of financial reports, while testing the strength, direction, and significance of this impact.
- Studying the interactive effect of ownership structure patterns on the relation-ship between executive managers' managerial ability and the tone of financial reports, and its reflection on financial analyst coverage in light of a set of oth-er control variables.
3.Research Importance:
This study gains its scientific and practical significance by addressing one of the contentious topics in contemporary accounting thought: the moderating effect of ownership structure patterns on the relationship between the managerial ability of executive managers and the tone of financial reports, and its reflection on financial analyst coverage. This is particularly relevant amid the radical transformations in modern business environments due to the technological revolution and the increas-ing complexity of financial market structures.
The academic and scientific importance of this research stems from its examination of the theoretical and conceptual framework of ownership structure patterns, the managerial ability of executive managers, and their relationship with the tone of fi-nancial reports in accounting literature. It also aims to direct the attention of re-searchers and stakeholders toward the impact of executive managers' managerial ability on disclosure tone, given the diversity of ownership structures and its impli-cations for financial analyst coverage.
On the practical side, the study seeks to provide empirical evidence by analyzing the problems and challenges related to ownership structure patterns, managerial ability, and their association with accounting disclosure tone, as well as their influence on the quality of financial reports and the decisions and forecasts of financial analyst coverage. This is a relatively underexplored research area in the Egyptian context—to the best of the researchers' knowledge.
4.Research Limitations:
This study is limited to examining and testing the nature of ownership structure pat-terns and their types—whether institutional, dispersed, managerial, or concentrat-ed—without addressing other patterns except to the extent that serves the research. Additionally, the study focuses solely on investigating the relationship between the managerial ability of executive managers and the tone of financial reports, as well as testing the moderating effect of ownership structure patterns and their reflection on financial analyst coverage.
The research will not explore other factors and determinants, whether related to capi-tal market characteristics, manager-specific attributes, corporate governance fea-tures, or company-specific factors that may influence managerial ability, financial reporting tone, and subsequently, financial analyst coverage—except where relevant to the research objectives.
The empirical study will be confined to a sample of non-financial firms listed on the Egyptian Stock Exchange, excluding financial institutions due to their subjection to specific regulatory standards and requirements. Finally, the generalizability of the findings will be conditional on the scope of the research and the criteria governing the selection of the study population and sample.
5.Research Hypotheses:
- H 1: "There is a statistically significant effect of executive managers' manage-rial ability on the tone of financial reports."
- H 2: "The strength and/or direction of the relationship between executive managers' managerial ability and the tone of financial reports varies according to different ownership structure patterns."
- H 3: "The interactive effect of the relationship between executive managers' managerial ability and the tone of financial reports on financial analyst cover-age differs according to ownership structure patterns."
6.Research Plan:
Based on the research problem, its significance, addressing the research questions, and achieving the research objectives, the study has been organized as follows:
Section One presents the general framework of the study. Section Two reviews and analyzes prior literature and derives the study's hypotheses. Section Three examines the conceptual framework of managerial ability and financial reporting tone, along with the nature of their relationship in accounting literature. Section Four explores the moderating role of ownership structure patterns on the relationship between managerial ability and financial reporting tone, and its reflection on financial analyst coverage. Section Five presents the empirical study. Section Six discusses the re-search findings, recommendations, and suggestions for future research. Finally, Sec-tion Seven lists the research references.
7.Results:
A) Theoretical Study Results:
- The results of reviewing previous studies revealed discrepancies regarding the nature of the concept of administrative capability, stemming from differing perspectives used to define it. These perspectives include: the skills managers should possess, the efficiency of resource utilization, investment skills, and the ability of managers to efficiently run business operations within the com-pany.
- The theoretical study uncovered a non-linear (U-shaped) relationship between administrative capability and disclosure quality. Both high and low adminis-trative capability were associated with a noticeable decline in financial report-ing quality, while moderate levels of administrative capability showed better indicators of disclosure quality.
- Researchers disagreed on the nature of the impact of ownership structure types on financial reporting quality and firm value. Some studies indicated an inverse relationship between ownership structures and their monitoring role over managerial actions, earnings quality, and agency problems, which in turn may increase (or reduce) opportunistic behavior and decrease (or improve) fi-nancial reporting quality.
- The current study demonstrates a complex relationship between executive managers' administrative capability and financial report tone, influenced by the diversity of ownership structures and their reflection on financial analyst coverage.
B) Empirical Study Results:
- Confirmation of Hypothesis 1: There is a statistically significant effect of ex-ecutive managers' administrative capability on the tone of financial reports.
- Confirmation of Hypothesis 2: The strength and/or direction of the relation-ship between executive managers' administrative capability and financial re-port tone varies depending on the ownership structure type.
- Confirmation of Hypothesis 3: The interactive effect of the relationship be-tween executive managers' administrative capability and financial report tone on financial analyst coverage differs based on the ownership structure type.
8. Recommendations:
- Develop an integrated model of administrative capability that includes cogni-tive, behavioral, institutional, and ethical dimensions to enhance administra-tive effectiveness.
- Conduct longitudinal research to analyze the non-linear relationship between administrative capability and the quality of financial disclosure, using ad-vanced methodologies such as time series analysis and structural equation modeling, while comparing different sectors to determine the optimal balance between efficiency and integrity.
- Establish a clear regulatory framework for ownership structures in Egyptian joint-stock companies, specifying precise ratios for each ownership type and issuing a standardized guideline manual, while enhancing transparency through periodic disclosure and creating an electronic monitoring system to ensure compliance.
- Improve the quality of information provided to financial analysts by enhanc-ing transparency and standardizing financial reporting standards, integrating both financial and non-financial indicators, developing advanced analytical tools using artificial intelligence, and training analysts on comprehensive evaluation methodologies.
- Update accounting curricula to keep pace with modern developments in finan-cial measurement and disclosure, incorporating advanced topics such as man-datory and voluntary disclosures, financial tone analysis, and impression management, while fostering collaboration between academia and profession-als to bridge the gap between theory and practice.
|
